بعد خفض التصنيف الائتماني لأمريكا.. توقعات بخفض قيمة السندات والدولار وارتفاع أسعار الذهب

خفّضت وكالة موديز للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة درجة واحدة من Aaa إلى Aa1، وهو أعلى تصنيف مُمكن، مُشيرةً إلى تزايد عبء تمويل عجز الموازنة الفيدرالية وارتفاع تكلفة تجديد الديون القائمة في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، بحسب شبكة سي إن بي سي. 

وكتب فريد هيكي، المراقب المخضرم لأسهم التكنولوجيا ومحرر مجلة "ذا هاي تك ستراتيجيست" في ناشوا، نيو هامبشاير، على موقع X: "هذا سيجعل الأسبوع المقبل مثيرًا للاهتمام"، واصفًا تخفيض تصنيف موديز بأنه "مفاجأة مدوية بعد ظهر الجمعة (بعد إغلاق السوق)". 

وأضاف أنه من المتوقع انخفاض قيمة السندات والدولار وارتفاع سعر الذهب، ردًا على ذلك.

وقال بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي المالية: "لا تزال سندات الخزانة الأمريكية تعاني من عامل أساسي يتمثل في انخفاض الطلب الأجنبي عليها، ولن يتغير الحجم المتزايد لحجم الديون التي تحتاج إلى إعادة تمويل باستمرار، لكن [تصنيف موديز] رمزي بمعنى أنه يشير إلى أن هناك وكالة تصنيف ائتماني رئيسية تُشير إلى أن الولايات المتحدة تعاني من ديون وعجز مُرهقين". 

رفع العائد على سندات الخزانة

وصرحت الوكالة في بيان: "يعكس هذا التخفيض درجة واحدة، على مقياسنا المُكوّن من 21 درجة، الزيادة التي شهدتها الدين الحكومي ونسب مدفوعات الفائدة على مدى أكثر من عقد، لتصل إلى مستويات أعلى بكثير من الدول السيادية ذات التصنيف المُماثل".

من المُتوقع أن يُؤدي قرار خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة، بشكلٍ هامشي، إلى رفع العائد الذي يطلبه المُستثمرون لشراء سندات الخزانة الأمريكية، مما يُعكس زيادةً في المخاطر، وقد يُضعف الرغبة في امتلاك الأصول الأمريكية، بما في ذلك الأسهم.

 ومع ذلك، تُواصل جميع وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية منح الولايات المتحدة ثاني أعلى تصنيف مُتاح لديها. ارتفع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس في تعاملات ما بعد ساعات التداول، ليتداول عند 4.48%. وانخفض صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF - وهو مؤشر لأسعار الديون طويلة الأجل - بنحو 1% في تعاملات ما بعد ساعات التداول، بينما انخفض صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust الذي يتتبع المؤشر القياسي للأسهم الأمريكية بنسبة 0.4%.

 وكانت وكالة موديز للتصنيف الائتماني قد رفضت إبقاء الدين السيادي الأمريكي عند أعلى تصنيف ائتماني ممكن، مما يجعل الوكالة، التي يبلغ عمرها 116 عامًا، على قدم المساواة مع منافسيها. وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيف الولايات المتحدة من AAA إلى AA+ في أغسطس 2011، كما خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيف الولايات المتحدة من AAA إلى AA+ في أغسطس 2023.

 وقال محللو موديز في بيان: "لقد فشلت الإدارات الأمريكية المتعاقبة والكونجرس في الاتفاق على تدابير لمحو اتجاه العجز المالي السنوي الكبير وتكاليف الفائدة المتزايدة". لا نعتقد أن المقترحات المالية الحالية قيد الدراسة ستؤدي إلى تخفيضات جوهرية متعددة السنوات في الإنفاق الإلزامي والعجز.

استمرار ارتفاع تكاليف فوائد ديون الخزانة

تُعاني الولايات المتحدة من عجز هائل في الميزانية، مع استمرار ارتفاع تكاليف فوائد ديون الخزانة نتيجةً لارتفاع أسعار الفائدة وزيادة ديون رأس المال المطلوب تمويلها. بلغ العجز المالي في السنة المالية التي بدأت في الأول من أكتوبر  1.05 تريليون دولار، بزيادة قدرها 13% عن العام الماضي. وقد ساهمت الإيرادات من الرسوم الجمركية في تخفيف بعض الاختلال الشهر الماضي.

في بيانها المصاحب لخفض التصنيف، كتب محللو موديز: "إذا تم تمديد قانون تخفيضات الضرائب والوظائف لعام 2017، وهو افتراضنا الأساسي، فسيُضيف حوالي 4 تريليونات دولار إلى العجز المالي الفيدرالي الأساسي (باستثناء مدفوعات الفوائد) على مدى العقد المقبل".

ونتيجة لذلك، يتوقع محللو موديز أن يتسع العجز الفيدرالي ليصل إلى ما يقرب من 9% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2035، ارتفاعا من 6.4% في عام 2024، مدفوعا بشكل رئيسي بزيادة مدفوعات الفائدة على الديون، وارتفاع الإنفاق على الاستحقاقات، وانخفاض توليد الإيرادات نسبيا. نتوقع أن يرتفع عبء الدين الفيدرالي إلى حوالي 134% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2035، مقارنةً بـ 98% في عام 2024.

جاء تخفيض موديز للتصنيف الائتماني في الوقت الذي رفضت فيه لجنة الميزانية في مجلس النواب، بقيادة الحزب الجمهوري، يوم الجمعة حزمة تخفيضات ضريبية شاملة كجزء من الأجندة الاقتصادية للرئيس دونالد ترامب، بما في ذلك تمديد التخفيضات الضريبية التي سُنّت لأول مرة في عام 2017.

ف أوائل أبريل، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتراجع الدولار مقابل العملات العالمية، ردًا على فرض ترامب رسومًا جمركية مرتفعة على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة، في إشارة إلى أن المستثمرين قد يبدأون في الابتعاد عن الولايات المتحدة باعتبارها المكان الأكثر أمانًا للاستثمار في العالم.

قامت موديز بتصنيف السندات الأمريكية رسميًا في عام ١٩٩٣ لأول مرة، لكنها منحت الولايات المتحدة تصنيف أعلى جدارة ائتمانية  "سقف ائتماني" عند Aaa منذ عام ١٩٤٩.