إجراء تعديلات على «مشروع القانون الكبير والجميل» للحد من مغادرة المستثمرين لأمريكا

يضغط مديرو صناديق الاستثمار الأمريكيون على الكونجرس بشأن بند مُضمن في مشروع قانون الضرائب الذي قدمه الرئيس دونالد ترامب، والذي يقولون إنه قد يدفع المستثمرين الأجانب إلى سحب استثماراتهم "بسرعة" من الولايات المتحدة، بحسب شبكة سي إن بي سي. 

يهدف "مشروع القانون الكبير الجميل" ( One Big Beautiful Bill Act)، الذي أقره مجلس النواب الأمريكي في مايو، إلى معاقبة الشركات المملوكة لأجانب العاملة في الولايات المتحدة والقادمة من دول تفرض "ضرائب أجنبية غير عادلة" بموجب بند يُعرف باسم المادة 899. وينظر مجلس الشيوخ حاليًا في هذا القانون.

يضغط معهد شركات الاستثمار (ICI)، الذي يمثل صناديق الاستثمار في الولايات المتحدة، على الكونجرس لتعديله، محذرًا من أن مشروع القانون بصيغته الحالية يؤثر أيضًا على معظم الاستثمارات الأجنبية في أسواق الأسهم الأمريكية، وفقًا لوثائق اطلعت عليها شبكة سي إن بي سي.

 في رسالةٍ بعثها مركز الاستثمار الدولي (ICI) إلى السيناتور مايك كرابو، رئيس اللجنة المالية بمجلس الشيوخ، بتاريخ 5 يونيو، قال: "لتجنّب تأثير المادة 899، من المرجح أن يتراجع مستثمرو المحافظ الاستثمارية بسرعة عن الأسهم الأمريكية، مما يؤدي إلى هروب رؤوس الأموال من الولايات المتحدة".

 وأضاف: "إذا أدّى البيع المستمر من قِبَل المستثمرين الأجانب إلى انكماش أسواق الأسهم الأمريكية، فسيُلحق ذلك الضرر بالشركات والمستثمرين الأمريكيين على حدٍ سواء".

ما وظيفة المادة 899؟

تهدف المادة 899 إلى فرض تدابير ضريبية انتقامية ضد الكيانات من الدول التي تفرض ضرائب، مثل ضرائب الخدمات الرقمية وقواعد الحد الأدنى للضرائب العالمية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.

 في حال إقرارها، فقد تؤثر على المستثمرين من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة وكندا وأستراليا وسويسرا، من بين دول أخرى.

ستبدأ الضريبة من 5% وتتصاعد بخمس نقاط مئوية سنويًا إلى حد أقصى قدره 20%، بالإضافة إلى الضرائب الحالية، والتي تختلف باختلاف الدولة والمعاهدات الضريبية. وقد يُؤثر ذلك سلبًا على عوائد المستثمرين الأجانب في الأسهم الأمريكية.

 تأثير غير مقصود

في الرسالة، أشارت ICI أيضًا إلى أن قطاع إدارة الصناديق الأمريكية، الذي استثمر مجتمعًا حوالي 18 تريليون دولار في أسواق الأسهم الأمريكية، سيُلحق به "ضررًا جانبيًا" نتيجةً لتأثير المادة 899.

وصرحت ICI: "مع ذلك، نعتقد أن الصياغة الحالية للمادة 899 المقترحة ينبغي أن توضح نطاقها وتتجنب تثبيط الاستثمار الأجنبي في أسواق الأسهم الأمريكية من خلال "صناديق الاستثمار" مثل صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ونظيراتها الأجنبية (مثل صناديق UCITS)".

وتضيف الرسالة الموجهة إلى أعضاء مجلس الشيوخ: "ستُعاقب المادة 899 هذه الصناديق ومساهميها بفرض ضرائب على الدخل السلبي من استثمارات الأسهم الأمريكية. ولهذا الغرض، ستُلحق صناديق الاستثمار ضررًا جانبيًا بالهدف المقصود للمادة 899".

عادةً ما تفرض الصناديق رسومًا كنسبة مئوية من الأصول المُدارة، وقد يؤدي انسحاب المستثمرين الأجانب، بسبب مخاوف تتعلق بالمادة 899، إلى انخفاض أرباح شركة إدارة الاستثمار.

رفضت لجنة المالية بمجلس الشيوخ التعليق، ولم يستجب مكتب السيناتور مايك كرابو لطلب سي إن بي سي للتعليق.

يمتلك المستثمرون الأجانب 19 تريليون دولار في أسواق الأسهم الأمريكية، و7 تريليونات دولار في سندات الحكومة الأمريكية، و5 تريليونات دولار في الائتمان الأمريكي، وفقًا لبيانات جمعتها شركة أبولو جلوبال مانجمنت.

وأكد معهد الاستثمار الدولي (ICI) دعمه الكبير لجهود الحكومة الأمريكية "لحماية المصالح التجارية الأمريكية في الخارج ومعالجة الضرائب الأجنبية التمييزية". ومع ذلك، يُحذّر من أن المسودة الحالية لمشروع القانون تؤدي إلى عكس ذلك.

وأضاف: "قد تُرحّب بعض الحكومات الأجنبية بهروب رؤوس الأموال هذا من الولايات المتحدة لأنه يُفيد أسواق الأسهم المحلية لديها، وهو ليس الحافز السلوكي الذي يسعى القسم 899 إلى تحقيقه".

لماذا تحتفظون بالأسهم الأمريكية؟

صرح يوري خودجاميريان، كبير مسؤولي الاستثمار في صناديق تيما المتداولة في البورصة، بأن المستثمرين في أوروبا الذين يركزون على الشركات الأمريكية الموزعة للأرباح سيفكرون مليًا في استثماراتهم في هذه المرحلة.

وتساءل خودجاميريان: "إذا اضطررتم فجأةً لدفع ضريبة على هذا الدخل، فلماذا تحتفظون به؟". تدير صناديق تيما المتداولة في البورصة صندوق "أمريكان ريشورينج" المتداول في البورصة، وهو متاح للمستثمرين المحترفين الأمريكيين والأجانب على حد سواء.

ويشير خبراء الضرائب إلى أن الأرباح المدفوعة للمستثمرين الأجانب أكثر عرضة للتأثر بالمادة 899 من أرباح رأس المال وغيرها من طرق توزيع أرباح المساهمين.

وحذر كبير مسؤولي الاستثمار في صناديق تيما المتداولة في البورصة من أن التأثير على سوق الأسهم الأمريكية سيكون ضئيلًا نسبيًا، لأن الشركات الأمريكية، مثل تلك المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، عادةً ما لا تشتهر بتوزيع أرباحها.

في الولايات المتحدة، عوائد توزيعات الأرباح منخفضة للغاية. ولا تدفع الكثير من الشركات أرباحها. ويُسترد معظم رأس المال من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم،" صرّح خودجاميريان لشبكة سي إن بي سي "هل ستكون هذه مشكلة كبيرة إذن؟"