خبير موديز يحذر: الأسواق الأمريكية منفصلة عن الواقع الاقتصادي

حذر مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتيكس، من الفجوة المتزايدة بين أداء الأسواق المالية والواقع الاقتصادي الملموس في الولايات المتحدة، مشيراً إلى أن الأسواق أصبحت منفصلة بشكل متزايد عن أساسيات الاقتصاد.

 وأكد زاندي أن هذا الانفصال، المدفوع بالتقييمات المرتفعة والمضاربات، قد يؤدي إلى عواقب وخيمة تهدد بخنق الاقتصاد الحقيقي في حال حدوث أي تصحيح حاد.

الإمكانات الاقتصادية

وأشار إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في أميركا تباطأ إلى 1.4% في الربع الأخير من عام 2025، انخفاضاً من 4.4% في الربع السابق، وهو أقل من الإمكانات الاقتصادية البالغة نحو 2.5%. ورغم انخفاض معدل البطالة إلى 4.3%، فإن التقديرات تشير إلى غياب نمو وظيفي فعلي طوال العام، ما يعكس صورة اقتصادية متواضعة.

وأضاف زاندي أن الأسواق المالية ما تزال تحقق مكاسب تتجاوز وزنها الحقيقي، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة وحماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي.

 وأوضح أن خمس شركات تكنولوجية كبرى تمثل نحو 30% من مؤشر S&P500، واستثمرت مليارات الدولارات في مجال الذكاء الاصطناعي على أمل تحقيق عوائد مستقبلية تبرر هذه النفقات، ما يزيد المخاطر إذا تراجعت أسعار الأصول.

وحذر الخبير الاقتصادي من أن انخفاض قيمة الأصول قد يدفع الأسر الثرية، التي يمثل أعلى 10% منها نحو نصف إجمالي الإنفاق في أميركا، إلى خفض استهلاكها، ما قد يوجه ضربة للناتج المحلي الإجمالي ويؤدي إلى انكماش اقتصادي. 

صدمات خارجية

كما أشار إلى أن الصدمات الخارجية، بما في ذلك حالة الارتباك بشأن الرسوم الجمركية وتهديدات عسكرية محتملة، تزيد من هشاشة الاقتصاد الأميركي.

وشدد زاندي على أن تحسن أساسيات الأعمال هو ما يجب أن يقود التقييمات ويحقق فوائد تنعكس على التوظيف والأجور، لكنه اعتبر أن الوضع الحالي يعكس انعكاساً للسببية، حيث قد يؤدي هبوط أسعار الأصول إلى أزمة حقيقية في اقتصاد يعاني بالفعل من فقدان الزخم. 

وكتب في منشوراته على منصة إكس أن الأسواق نادراً ما تكون منفصلة عن الاقتصاد، لكنه يشعر في الوقت الحالي أن هذا الانفصال أصبح حقيقيًا، مشيراً إلى أنه لا يمثل مجرد خسارة لثروات ورقية، بل يشكل تهديداً مباشرًا للاستقرار الاقتصادي العام.