المستثمرون يعززون رهاناتهم على الأسهم الدفاعية وسط اضطرابات أسواق التكنولوجيا

اتجه المستثمرون إلى زيادة استثماراتهم في الأسهم الدفاعية، مع تصاعد التقلبات في أسواق الأسهم وتراجع أداء قطاع التكنولوجيا، الذي واجه ضغوطاً متزايدة خلال الفترة الأخيرة، وسط مخاوف بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي وتوقعات الإنفاق المرتبط بها.

وعلى الرغم من ارتفاع مؤشر «ناسداك المركب»، الذي يضم كبرى شركات التكنولوجيا الأميركية، بنحو 8.7% منذ بداية عام 2026 وحتى إغلاق جلسة 9 نوفمبر، فإنه فقد جزءاً من مكاسبه خلال أكتوبر، بعدما انخفض بنسبة 5.3% على مدار الشهر، فيما تعرض القطاع لضغوط إضافية الأسبوع الماضي عقب فوز الحزب الديمقراطي بأغلبية مقاعد الكونغرس الأميركي في انتخابات التجديد النصفي.

خسائر تضغط على أسهم التكنولوجيا

وسجل المؤشر، الذي يضم شركات كبرى مثل «إنفيديا» و«مايكروسوفت» و«ألفابت» و«أبل»، تعافياً خلال الأيام الأخيرة، لكنه ظل منخفضاً بنسبة 0.7% منذ بداية نوفمبر، بعدما دخل منطقة التصحيح الأسبوع الماضي.

ولم تقتصر التراجعات على مؤشر «ناسداك»، إذ هبط مؤشر «كوسبي» الكوري الجنوبي، الذي يتمتع بانكشاف كبير على قطاع أشباه الموصلات، بنسبة 16.2% خلال أكتوبر، كما فقد أكثر من 8% منذ بداية نوفمبر.

كذلك تراجع مؤشر «إم إس سي آي» العالمي لقطاع تكنولوجيا المعلومات بنسبة 7% خلال أكتوبر، قبل أن يواصل انخفاضه بنسبة 4.6% إضافية منذ بداية الشهر الجاري، فيما سجل المؤشر المخصص للسوق الأميركية تراجعاً بنسبة 11.5% منذ أكتوبر.

مكاسب للقطاعات الدفاعية

في المقابل، حققت أسهم القطاعات الدفاعية مكاسب ملحوظة، إذ ارتفعت مؤشرات «إم إس سي آي» التي تضم قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية والمرافق خلال الشهر الماضي، مستفيدة من توجه المستثمرين إلى الأصول الأكثر استقراراً في أوقات تقلب الأسواق وارتفاع مستويات عدم اليقين.

وقال أليستير بيندر، رئيس استراتيجية الأسواق الناشئة والأسهم العالمية لدى بنك «إتش إس بي سي»، في مذكرة صدرت الاثنين، إن التحركات الأخيرة في أسواق الأسهم اتسمت بالعنف والمبالغة، وفقاً لتقديره.

وأضاف، في معرض حديثه عن الاستثمارات المرتبطة بتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي، أن الأسواق بدأت بالفعل في احتساب مخاطر أكبر تتعلق بصعوبات تنفيذ المشروعات واحتمالات تأجيل الإنفاق الرأسمالي.

وتساءل بيندر عن مدى إمكانية استمرار الخسائر، في ظل تداول أسهم شركات أشباه الموصلات الأميركية عند مضاعف ربحية مستقبلي يبلغ 13.5 مرة للأرباح المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، بعدما تراجعت تقييماتها بنسبة 45% منذ يونيو.

تباين تقييمات الأسهم

وأشار بيندر إلى أن الأوضاع المالية الأساسية للشركات لا تزال سليمة بوجه عام، لكنه اعتبر أن التحول نحو القطاعات الدفاعية وصل إلى مستويات مبالغ فيها.

وأوضح أن أسهم «وول مارت» تتداول عند مضاعف ربحية مستقبلي يبلغ 40 مرة، مقتربة من أعلى مستوياتها القياسية، في حين تتداول أسهم «إنفيديا» عند مضاعف يبلغ 13 مرة، بالقرب من أدنى مستوياتها القياسية.

من جهته، قال روس مولد، مدير الاستثمار لدى شركة «إيه جيه بيل»، إن أسواق الأسهم تمر حالياً بحالة من التأهب، وهو ما يظهر في التغييرات التي يجريها المستثمرون على توزيع استثماراتهم بين القطاعات المختلفة.

وأضاف مولد، في مذكرة صدرت الاثنين، أن هذه التحولات تكتسب أهمية كبيرة ويمكن أن تساعد المستثمرين في تحديد الأسهم الأفضل، مشيراً إلى المقولة الشائعة في الأسواق التي ترى أن السهم الضعيف ضمن قطاع قوي قد يحقق أداءً أفضل من السهم القوي في قطاع ضعيف.

الرعاية الصحية والسلع الأساسية في الصدارة

وكشف تحليل أجرته «إيه جيه بيل» لأداء 11 قطاعاً رئيسياً ضمن مؤشر «إس آند بي غلوبال 1200»، أن قطاعي الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية تصدرا القطاعات أداءً خلال النصف الثاني من عام 2026 حتى الآن، بعد قطاع الطاقة الذي استفاد بصورة كبيرة من الارتفاع الحاد في أسعار النفط عقب الحرب الأميركية الإيرانية.

وفي المقابل، تحول قطاع تكنولوجيا المعلومات من أفضل القطاعات أداءً خلال النصف الأول من العام، بعدما حقق مكاسب بلغت 28.4%، إلى الأسوأ أداءً خلال النصف الثاني، مع تراجعه بأكثر من 11%.

وقال مولد إن قطاع تكنولوجيا المعلومات انتقل من قمة الأداء إلى قاعه، بعدما تحول من القطاع الأفضل أداءً إلى الأسوأ بين القطاعات الرئيسية.

وأضاف أن قطاع الطاقة أظهر قدرة على الصمود، إلى جانب قطاعي السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية، بينما سجل القطاع الصناعي ضعفاً ملحوظاً.

مخاوف من تباطؤ الاقتصاد وفقاعة الذكاء الاصطناعي

وأشار مولد إلى أن هذه التحولات قد تعكس استمرار القلق بشأن آفاق الاقتصاد خلال العام المقبل، إلى جانب المخاوف من تراجع الزخم المحيط بطفرة الذكاء الاصطناعي.

كما لفت إلى التساؤلات المتزايدة بشأن ما إذا كانت هناك مؤشرات على بداية انفجار فقاعة محتملة في قطاع الذكاء الاصطناعي، في ظل التغيرات التي تشهدها توجهات المستثمرين وأداء الأسهم المرتبطة بالتكنولوجيا.