ركود حاد يهدد صناديق الاستثمار العقاري المدرجة في الصين وسط طفرة معروض مرتقبة

تواجه أداة صناديق الاستثمار العقاري المدرجة في الصين (REITs)، والتي يبلغ حجمها الإجمالي نحو 33 مليار دولار، علامات ركود حاد أثارت قلق الأسواق، جراء اختلال التوازن وتجاوز مستويات المعروض لحجم الطلب الفعلي.

موجة إصدارات ضخمة وضغوط على الأسعار

تستعد الجهات التنظيمية في الصين لمواكبة موجة طرح إصدارات جديدة بقيمة تتجاوز 13.5 مليار دولار، وهو ما يمثل نحو 40% من إجمالي قيمة المنتجات المدرجة حالياً في السوق، الأمر الذي يهدد بتعميق خسائر القطاع وزيادة الضغوط الهبوطية على الأسعار.

وسجلت هذه الصناديق انخفاضاً بنسبة 10.4% خلال الأشهر الستة الماضية وفق المتوسط المرجح، فيما هبط مؤشر الأوراق المالية لمنتجات العقار بنسبة 28% مقارنة بالذروة التاريخية التي سجلها في عام 2022.

تراجع الإيجارات ونسب الإشغال يضعف الإقبال

أرجع محللون ماليون هذا التراجع إلى تدهور الأساسيات المباشرة للقطاع، والمتمثلة في انخفاض الإيجارات وهبوط نسب الإشغال للأصول العقارية، مما أدى إلى انكماش علاوة المخاطر مقارنة بالسندات الحكومية وضعف الإقبال على الاكتتابات الجديدة.

وكانت الحكومة الصينية قد وسعت نطاق الأهلية لتشمل المساكن المؤجرة والمراكز التجارية، في محاولة لتخفيف أعباء الديون المتراكمة على الحكومات المحلية وتحرير رؤوس الأموال المجمدة في أصول الدولة.

سيولة متراجعة وتحديات أمام الطروحات المقبلة

على الرغم من إطلاق منتجات متخصصة في قطاعات نمو حديثة مثل مراكز البيانات والمجمعات اللوجستية، فإن أحجام التداول اليومية هبطت إلى ربع مستوياتها السابقة.

ويعكس هذا التراجع الحاد في السيولة تعقيد المشهد أمام الطروحات الجديدة المرتقبة خلال الفترة المقبلة، ويضع تحديات إضافية أمام قدرة السوق على استيعاب المزيد من الإصدارات العقارية.